حساب‌ها هنوز جور درنمی‌آیند؛ یوونتوس تقریبا ۲ میلیارد می‌ارزد!

به گزارش هفت ورزشی، زیان‌های پیاپی و حساب‌هایی که هنوز به تعادل نرسیده‌اند، تصویر بیرونی یوونتوس را تیره کرده است. با این حال، ارزش‌گذاری‌های معتبر نشان می‌دهد «بانوی پیر» همچنان جزو دارایی‌های گران‌قیمت فوتبال اروپا است؛ باشگاهی با زیرساخت‌های ممتاز و ظرفیتی که می‌تواند دوباره فعال شود.

گزارش گاتزتا دلو اسپورت در این خصوص را می خوانید:

هشت ترازنامه‌ی پیاپی منفی، و در عین حال زیرساخت‌هایی در تراز جهانی: ورزشگاه و مراکز ورزشی باشگاه بیش از ۴۵۰ میلیون یورو ارزش‌گذاری شده‌اند.

سخنگوی فدراسیون: دغدغه قلعه‌نویی نباید محل خدمت ملی‌پوشان باشد

غولی خفته، یا درنده‌ای زخمی؛ هر استعاره‌ای را که رساتر می‌دانید برگزینید. کافی است از درهای کونتیناسا و آلیانتس استادیوم عبور کنید تا بفهمید یوونتوس چه بوده و هنوز—در سطح بالقوه—چه می‌تواند باشد. و کافی است یکی از بازی‌های اخیر را تماشا کنید (نه فقط همان‌ها) تا عمق فاصله‌ای را ببینید که این تیم را از نخبه‌گرایی‌ای جدا می‌کند که زمانی فتح کرده و یک دهه تمام در اختیار داشت: نه اسکودتوی پیاپی و دو فینال لیگ قهرمانان اروپا؛ پیش از آن‌که زیر فشار هزینه‌های افسارگسیخته، سرمایه‌گذاری‌های نادرست، کیمیاگری‌های حسابداری و ضربه‌ی همه‌گیری، فرو بریزد.

ارزش یوونتوس چقدر است؟

وقتی آندره‌آ آنیلی در مه ۲۰۱۰ به ریاست یوونتوس رسید، ارزش بازار باشگاه در بورس تنها ۱۶۲ میلیون یورو بود. او این عدد را تا اوج یک‌ونیم میلیارد یورو در سال ۲۰۱۹ رساند—با نیروی محرک ورود کریستیانو رونالدو. امروز، ارزش بیانکونری‌ها در پیاتزا آفاری به حدود ۹۱۵ میلیون یورو رسیده است. با این حال، این رقم بورسی بازتاب‌دهنده‌ی ارزش واقعی یوونتوس نیست؛ هم به‌دلیل اثر افزایش سرمایه‌های پیاپی و هم به‌سبب رفتار هیجانی سهامداران خرد.

در این‌جا Football Benchmark—شرکت مشاوره‌ی تخصصی صنعت فوتبال—معیار دقیق‌تری ارائه می‌دهد. این مؤسسه هر سال Enterprise Value (ارزش بنگاه) باشگاه‌های اروپایی را بر پایه‌ی مضارب درآمدی و الگوریتمی چندعامله برآورد می‌کند؛ از جمله با لحاظ داشتن یا نداشتن ورزشگاه اختصاصی. در آخرین گزارش ماه مه، ارزش یوونتوس ۱٫۶۵۱ میلیارد یورو برآورد شده است؛ رقمی که ۳ درصد کمتر از سال قبل است و اثر منفی فصلی کاملاً زیان‌ده را منعکس می‌کند، فصلی که با حذف از رقابت‌های اروپایی همراه بود. فوربس نیز ارزش باشگاه را ۱٫۹ میلیارد یورو تخمین می‌زند.

در نتیجه، دامنه‌ی واقع‌بینانه‌ی کنونی میان ۱٫۸ تا ۲ میلیارد یورو قرار دارد. اگر یوونتوس حضور پایدار در لیگ قهرمانان را تضمین کند و از منابع مالی آن بهره ببرد، کفه‌ی ترازو به‌وضوح به سمت ۲ میلیارد یورو سنگین‌تر خواهد شد.

در هر صورت، بیانکونری‌ها بر زیرساخت‌هایی در سطح نخبگان جهان تکیه دارند: ورزشگاه و مراکز ورزشی کونتیناسا و وینوو—همگی در مالکیت باشگاه—که ارزش بازاری‌شان از ۴۵۰ میلیون یورو فراتر می‌رود. تتر در بیانیه‌ی دیروز خود، ارزش حقوق صاحبان سهام یوونتوس را ۱٫۱ میلیارد یورو اعلام کرد. با در نظر گرفتن بدهی‌های مالی حدود ۳۰۰ میلیون یورو، ارزش بنگاه از نگاه این غول رمزارزها ۱٫۴ میلیارد یورو می‌شود؛ رقمی پایین‌تر از برآوردهای بازار و به‌مراتب کمتر از معاملات اخیر.

برای مقایسه: در سال ۲۰۲۲، میلان—بدون ورزشگاه اختصاصی—در انتقال مالکیت از الیوت به ردبرد، ۱٫۲ میلیارد یورو قیمت‌گذاری شد. تازه‌تر از آن، اکثریت سهام اتلتیکو مادرید با ارزش بنگاه ۲٫۵ میلیارد یورو به صندوق آپولو واگذار شد.

مساله‌ حساب‌ها

مشکل اصلی یوونتوس همچنان حساب‌هایی است که با هم نمی‌خوانند. از فصل ۲۰۱۴–۱۵ تا ۲۰۲۴–۲۵، باشگاه ۹۹۹ میلیون یورو زیان انباشته ثبت کرده است: هشت ترازنامه‌ی پیاپی قرمز. همین وضعیت، تزریق‌های سنگین سرمایه از سوی سهامداران را اجتناب‌ناپذیر کرد. از سال ۲۰۱۹ تاکنون، ۹۰۰ میلیون یورو از طریق چهار افزایش سرمایه وارد باشگاه شده است.

آخرین مورد—به مبلغ ۹۸ میلیون یورو—چند هفته پیش تکمیل شد. اکسور و تتر به‌ترتیب سهم‌های خود (۶۵٫۴ درصد و ۱۱٫۵ درصد) را به مجموع ۷۷ میلیون یورو پذیره‌نویسی کردند؛ باقی سرمایه از سوی سرمایه‌گذاران نهادی تأمین شد، با ورود ۱۵ بازیگر جدید—عمدتاً صندوق‌های سرمایه‌گذاری ایتالیایی و بین‌المللی.

با این همه، نشانه‌های بهبود در مدیریت مالی آشکار است. زیان فصل گذشته به ۵۸ میلیون یورو کاهش یافت؛ در حالی که این عدد در فصل قبل از آن ۱۹۹ میلیون یورو بود. در پنج سال اخیر، هزینه‌های ترکیب تیم—از دستمزدها تا استهلاک—حدود ۱۵۰ میلیون یورو کاهش یافته است. دامیان کومولی، مدیرعامل تازه‌منصوب، در روز آغاز به کارش تأکید کرد که یوونتوس—به‌جز دستمزد خارج از توان ولاهوویچ—نیازی به صرفه‌جویی‌های بیشتر ندارد؛ بلکه باید درآمدها را افزایش دهد. برنامه‌ی تجاری به‌روزشده، رسیدن به نقطه‌ی سربه‌سر و تولید نقدینگی را تا فصل ۲۰۲۶–۲۷ هدف‌گذاری کرده است.

در نهایت، همه‌چیز به زمین بازی گره خورده است. لوچانو اسپالتی مأموریت دارد ظرفیت‌های بالقوه‌ی فهرست فعلی را بالفعل کند و یوونتوس را به هدف حداقلی‌اش برساند: قرار گرفتن در جمع چهار تیم برتر سری‌آ و تداوم دسترسی به پاداش‌های هنگفت لیگ قهرمانان اروپا.